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[鼠眼观市]猛药=重症？

Lili — Sat, 29 Nov 2008 01:33:23 +0800

牛市不需要救市，正如健康的人不需要吃药。为什么十年来最大幅度的一次降息，依然唤不醒低迷的股市？就像医学上常常通过检测人体是否产生某种抗体，来判断病人是否受到相应病菌的感染；如今的市场参与者，也习惯性地把管理层的猛药解读为经济面临更大隐忧的证据。

金融危机到底对中国经济的影响到了什么地步，我并没有明确的概念。不过身在学校里，常常听闻师兄师姐们谈到今年严峻的就业形势，我想恐怕没多少企业现在的日子是好过的。这两天千名硕士竞聘十万年薪“猪肉佬”的事件甚嚣尘上，亦从一个侧面映衬了当前的巨大就业压力。看看门户网站上随处可见的裁员新闻，企业主们面临的窘境可见一斑。

熊市或许已经进入了下半场，不过终场的时刻似乎仍然遥不可及。A股市场的估值已经相当合理，但人们对经济前景的担忧使得10倍市盈率的股票也没人敢买。熊市中总是伴随着无尽的失望，吉林制药重组失败，连续跌停；云天化重组成功，依然连续跌停；就连国美的老总这样响当当的“大人物”也能被请进警局，其名下几乎已沦为仙股的国美H股市值已不到苏宁的1/4，尽管后者在熊市中也已跌去50%。

这一切，恐怕不是108个基点的降息所能扭转的。我们首先需要让企业主恢复信心，让投资人恢复信心，让消费者恢复信心，其后才有机会让基金经理和股民恢复信心。这些都不是一朝一夕之功，于是，漫长的寒冬依然在继续。我们只好相信，只要付出足够的耐心，终究能等到春暖花开的那一刻。

[鼠眼观市]让非法交易者倾家荡产

Lili — Sat, 22 Nov 2008 23:34:15 +0800

今天各大门户网站都转载了证券日报上的一则新闻——《证监会开出最大罚单惩市场操纵者》。这“最大罚单”到底有多大呢？看到新闻内容时我惊了一跳：2.5亿！人们常抱怨中国股市的市场监管总是隔靴搔痒，以至于内幕交易、市场操纵等损害股市正常运行的非法行径屡禁不止。如今，至少在对待市场操纵上，我们的证监会迈出了向发达国家学习的第一步——要罚就罚你个倾家荡产！

在过去两年的大牛市里，对广大股民来说，“北京首放”、“武汉新兰德”这两个名字可谓是如雷贯耳。这两家都是获得过正规证券咨询牌照的老牌咨询机构，他们频频以专家姿态见诸各大传统或网络媒体，唾沫飞扬地指点江山推荐牛股，当然也从不会忘了在每篇文章的末尾鼓动大家去做他们的高价会员。如今东窗事发之后，人们发现，这两家所谓的“正规机构”却也是南郭先生，他们玩的不过是“先买入股票、后向公众推荐、再卖出股票”这一老掉牙的古董把戏而已。

其实A股市场相关的法律法规并不少，一直以来我们欠缺更多的是执行的力度。北京首放成立于2001年，武汉新兰德更是已有近15年历史。谁会相信他们过去一直清白，直到近两年才开始以身试法呢？然而监管的重拳直到今天方始挥出，可见改善国内证券投资环境的道路是多么不易。好在亡羊补牢，犹未晚也，希望首放、新兰德的今天，就是所有敢于操纵市场牟取暴利的机构的明天；当然，我们更希望S延边路一类的内幕交易事件也能给广大股民一个满意的说法。

而对咱们普通的市场参与者来说，则应该清醒地认识到，我们在股市中生存下去的唯一依靠只能是我们自己的知识和经验。若是把赚钱的希望寄托于“北京首放”、“武汉新兰德”，甚至“金股之王”之流，最终往往只会偷鸡不成蚀把米。

[鼠眼观市]做一个旁观者

Lili — Sun, 16 Nov 2008 00:46:43 +0800

配合政府的巨额经济刺激计划，股市的新一轮反弹拉开了帷幕。近几日的逐级放量上攻显然比“4.24”和“9.19”更加健康，让人少了些急功近利和竭泽而渔的担忧。在2000点之下，不少A股的静态估值已经具有相当的吸引力，于是我们有理由对本次行情抱有更多的幻想。在整个2008年里，我们的大盘甚至没有一次超过30%的反弹，但愿这次股民们不会再度失望！

全球经济危机的阴霾依旧挥之不去。正如郎咸平所说，我们改革开放后成长起来的这一代人丝毫没有应对经济危机的经验。若是按照A股历史上牛熊轮回的经验，现在股市的估值似乎已在谷底；然而悬在头顶上的经济危机这一巨大阴影，却使我依然不敢轻言抄底。面对风云变幻的经济局势，我只期待能够独善其身。

幸运的是，现在我并不需要做出是否进场的抉择。按照我家新房的装修进度，至少要等到明年的春夏之交我才有可能卖掉现在住着的旧房；所以在未来的半年多里，无论我对股市走向的预测如何，身无分文的我都只能做一个旁观者。事实上，现在懒惰的我更愿意做一个彻底的旁观者——既然无法做任何操作，也就失去了研究股市的动力。以这样轻松无谓的心态观看大盘的潮起潮落，亦是别有一番风味。

[鼠悟股道]享受熊市

Lili — Sat, 08 Nov 2008 22:21:56 +0800

适时地离开股市，有助于更好地领悟股市。毕竟，对大多数业余投资者来说，如果拥有一个幸福的家庭和一份满意的工作，那么他在股市中会比那些除了股票一无所有的人更容易获得良好的心态。

假如您在过去的两三年里投入了太多的精力到股市里，以至于淡漠了自己的家庭，忽略了自己的工作；那么现在的熊市，就是您在家庭中找回温暖，在工作中找回自信的绝佳机会。

享受熊市吧，不必再让自己的心情随着股价的起伏而飘忽不定。
享受熊市吧，温馨的家庭比冰冷的大盘更值得留恋。
享受熊市吧，在工作中发掘比股市里更多的乐趣。
享受熊市吧，别把您的兴趣和爱好局限在这狭小的K线图里！

“行到水穷处，坐看云起时。”暂时忘掉K线的涨落，生活也许就会带给您更多的惊喜。

[鼠悟股道]“反向思维”

Lili — Sat, 01 Nov 2008 23:13:47 +0800

“反向思维”是许多股民心驰神往的一个词汇。不少人相信，只要自己做到跟大多数人反向操作，就能轻松地在股市中赚钱。

可惜，在现实中自己所认识的人里，却没几个靠这简单的法门真正赚到钱的。这是什么原因呢？

真正意义上的反向思维，是在深刻地理解了股市的本质，认真地研究了趋势和基本面，并且从可靠的渠道了解到市场参与者的普遍思维后做出的。而大多数人口中的反向思维，实质上还是普遍思维——他们不过一厢情愿地认为自己在“反向思维”罢了。事实上，对一般的业余投资者来说，真正的反向操作在大多数情况下是没有可行性的，因为我们很难看清真正的大众思维究竟是怎样的。

举个例子，今年6月10日，A股以一根巨阴击穿“政策岛”，其后连续阴跌数日，此时几乎所有场内的投资者都陷于绝望。如果这几天您要来个“反向思维”，逆向买股，结果如何？到现在又被套进去至少40%！

近半年里，“见底”之声一直不绝于耳，打着“反向思维”抄底的口号也不绝于耳。但到底一般人都在想什么，您真能看透吗？在最近的两个星期里，我身边就有三个完全没接触过股票的人，很严肃地说想把自己的闲钱换成股票，他们都认为如果现在进场，几年后一定会大赚！在网上的股票论坛里，发帖表达类似观点的更是比比皆是。听闻这些言论，您还敢说现在的“反向思维”就是进场抄底吗？

至于在连年亏损的垃圾股上“反向思维”，想要赌一把重组而血本无归的例子就更是不胜枚举了。

所以，反向思维是刻意追求不来的。对咱们普通人来说，只要挣不脱凡人的思维窠臼，那么不管怎么“反向”，后果往往还是在不知不觉中跟多数人一致行动了。在股市里，理性的操作就是最好的操作，管它是“正向”还是“反向”呢？

[鼠眼观市]路在何方

Lili — Sat, 25 Oct 2008 20:04:11 +0800

十天前，郎咸平在烟台发表了演讲《当前经济热点透视》（一）（二）（三）。按照郎咸平的观点，中国经济当前面临的根本问题是基础建设、固定资产投资等“GDP工程”过热，而民营制造业过冷；居民消费占GDP的比重过低，而大量廉价商品“出口创汇”使得我们的经济结构愈发畸形；因此，美国的次贷危机只是使中国雪上加霜，而并非导致中国经济危机的根本原因。

然而，看看这两天我们的政府做了些什么事呢？首先是上调出口退税，缓解出口减速；其次是救楼市，降低首付、降税、降房贷利息，让地产商和投机客们又一次获得了解套的良机；今天又宣布已批复两万亿铁路投资计划，准备继续靠巨额的政府投资建设维持GDP这张“脸”。

当然，我不是经济学家，我没有能力预测政府的这些举措会带来什么样的结果。不过以我业余的眼光来看，政府仍然在“头痛医头，脚痛医脚”。我们似乎仍然把维持GDP的增长作为我们的终极目标，而不在乎这GDP的构成是否合理，是否能真正推动中国经济的长期健康发展。我不敢想象再过些年，当靠着大量出口廉价商品存活的民营制造业在西方经济危机的拖累下纷纷倒闭后，当楼市的泡沫彻底破裂后，当铁路、公路、桥梁等基础建设趋于饱和后，我们还能靠什么来支撑这浮华的GDP增长率。

我希望事实没有郎咸平所说的那么悲观，不过我实在找不到值得乐观，哪怕只是聊以自慰的理由。此时此刻，我只能庆幸自己既没有经营一家企业，也没有套牢在股市或者房市里；于是，至少我能够避免经济危机的直接冲击。不过，当金融风暴甚至萧条袭来之后，谁又能躲得开多方位的间接影响呢？只好如郎咸平所说，不要负债，不要放贷，不要投资，做好过冬的准备吧。

[鼠眼观市]亲历金融危机

Lili — Sat, 18 Oct 2008 21:21:59 +0800

从我能记事算起，能称得上“金融危机”的大概就只有1997年的亚洲金融风暴，但那时我还在上小学，记忆并不深刻。其后本世纪初的“9.11”事件和网络股泡沫毕竟离中国太遥远，我们的日常生活仿佛也没受到什么冲击。直到近一年来，特别是最近三个月里，“金融危机”这个词汇才真正蹦出了书本，步入了我身边的世界，让我切身体会到了这非比寻常的震撼。

我关注美股大约是近两三年的事。印象中，作为成熟市场典范的道琼斯指数总是四平八稳地缓涨缓跌，即使某日出现3%的涨跌幅都会被媒体称作“大涨”或者“大跌”。然而在刚刚过去的两周里，道指就出现了三次超过8%的暴跌和一次14%的暴涨。看来在内忧外患的巨大压力之下，华尔街的“成熟投资者”们也难以免俗！

过去的几年里，金属、原油等大宗商品期货的疯狂投机让众多企业不堪重负。如今，当金融风暴袭来，投机资金抽身离场，美原油期货从147美元跌至70美元一线，伦铜从近9000美元跌至5000美元之下，仅仅用了三个月的时间。不知饱受成本上涨压力之苦的中下游企业现在是喜是悲？

贝尔斯登、雷曼兄弟、美林，这一个个如雷贯耳的名字竟然一夜之间就消失了；冰岛让我第一次听说“国家破产”这个新奇的词汇；就连“黑金之国”阿联酋的迪拜也曝出数百亿美元的巨额负债。所有的资本主义国家都在向金融市场疯狂地注入巨资，然而股市却把这当成萧条的信号而我行我素继续暴跌。

国内的情形似乎要好一些，不过面对惨不忍睹的A股市场，至少股民们是无法开颜的。茅台破百了，平安预亏了，“601”集团几乎全体破发了；上一轮牛市中的最后一尊丰碑只剩下了停牌中的盐湖钾肥，等待它的将是宏达式的崩溃。

面对獠牙狰狞的全球金融风暴，咱们平民百姓大概没人能参透经济局势会怎么发展。此时此刻，做一个旁观者应该是我们最好的选择。把精力投入您的学习和工作，暂时远离包括股市、期货、基金、债市在内的一切资本市场，耐心等待冰雪消融的那一天吧。

[鼠眼观市]等待

Lili — Sun, 12 Oct 2008 00:35:13 +0800

本周收盘后，主流财经媒体公布的A股平均市盈率数据大致都在15倍上下。如果上市公司未来一两年的整体业绩不出现显著的滑落，那么这个市盈率水准已经接近了历次熊市的底部区域。尽管世界金融危机带来的恐慌仿佛才刚刚开始，但按照中国股市诞生以来的运行规律，A股的熊市至少已经到了中场阶段。

然而，这并不意味着我们的股市可以无视席卷全球的金融危机而独善其身。大家不妨参照十年前亚洲金融风暴时A股的表现，跟现在的次贷危机有着惊人的相似。97年5月，A股市场达到疯牛的巅峰，其后亚洲金融风暴开始；虽然中国经济未受大的冲击，但中国股市依然深陷寒冬，直到两年后金融危机结束，A股才从“5.19”行情开始重返牛途。去年10月，A股市场同样达到疯牛的巅峰，其后美国次贷危机开始，中国股市亦一蹶不振；而且不幸的是，中国的经济在这次危机中经受的考验比十年前更为严峻，因此A股的表现也比十年前更加糟糕。

不过，股市终将遵循价值规律这个内在的法则。大多数国人依然对中国经济的稳健发展抱有信心，上市公司整体业绩也不太可能出现大幅的回落。因此现在的A股虽然不能说已经到了绝对的底部，但至少已经接近了底部的区域；在世界金融危机结束之前，A股重返牛途虽不现实，但过去一年里股灾式的暴跌应该不会再现，而更可能代之以漫长的底部震荡。

在两市平均市盈率已经跌到15倍上下的今天，我们无须再让恐慌主宰我们的思维。至于建仓的时机何时才会到来呢？正如我在上周的博文中所说，踏空的担心永远是没有必要的，本周的行情似乎也再一次验证了政策救市总是短命的这一规律。现在我们能够做的，也就是慢慢筛选一些质地优良的好股票，随时关注经济局势的发展，耐心等待金融危机平息的那一天。

[鼠眼观市]年年岁岁花相似

Lili — Mon, 29 Sep 2008 01:16:38 +0800

1802点，熊市的魔爪再一次被政策的铁腕暂时摁住了。回想起两年前大牛市的步伐刚刚踏过1800点时，网上曾出现一篇热门文章《高山上的花环——质疑中国股市1800点的投资价值》；虽然此文中的观点有失偏颇，不尽可取，然而A股市场竟然在两年之后真回到了这个位置。即使是在以大起大落为特色的中国股市中摸爬滚打多年的老股民，面对近三年股市的风云变幻恐怕也会感慨万千。

其实人们把中国股市称为“政策市”，更多时候指的是政府在股市上涨过猛或者下跌过急时的喜欢进行政策干预这个做法，而不是指股市会顺着管理层的意思上涨或者下跌这个结果——事实上这样的“结果”从来没有出现过。半年前“4.24”救市时，不少人一厢情愿地认为这一回救市的结果可能会跟以前不一样，而两个月后市场就让这些人醒悟他们果然是在“一厢情愿”。相比之下，这次“9.19”救市的药力似乎更加猛烈，大盘出现了久违的千股涨停奇观，而证券媒体对于后市的态度也像以往每一次政府出手之后一样乐观。只是不知现在还有多少人相信接下来的日子里股市不会重复历史？

当然，我没有能力去做大盘的算命先生，所以我并不敢在这里给A股未来的走势做出武断的结论。毕竟，出现2004年上半年那样大规模反弹行情的可能性也是存在的，波段高手在这样的市道里绝不会寂寞。然而我不是技术派投机者，并且我从来都是个缺乏“赌一把”的勇气的胆小鬼，再加上我眼下并没有余钱买股，所以我依然不会进场，也不会劝任何人进场。也许您会忧心忡忡担心自己踏空，不过别忘了，即使是在上一轮大牛市启动一年后的2006年8月，我们依然能够找到不少价值严重低估的好股票；假如新一轮牛市真的来了，就算等到明年此时又有何妨呢？

[鼠悟股道]学会长记性

Lili — Sun, 21 Sep 2008 00:53:36 +0800

在股市里，经验是自己最好的老师。

除了极少数天赋出众的上帝宠儿之外，大多数股市中的成功者都是在反复的失败和挫折中成长起来的。我们很难从一开始就看透A股市场的本性，然而我们却可以在一次次的牛熊轮回中逐渐找到适合自己的生存方法。

不过，“经历”却不等于“经验”。有的人屡战屡败，却不去思索自己错误的根源，而将失败归咎于政府、基金或者上市公司，所以往往混迹股市十余载而不得其门道。有的人总是健忘，数月前刚刚忘记上一次大熊市中“10.23”和“6.24”的教训而被困在了“4.24”政策岛上，这两天又在为“错过”了“9.19”而捶胸顿足。唯有那些牢记历史，并勤于思考的人，才能让自己在股市中交出的每一分学费都物有所值，才能最终成为一个成功的投资者。

如何学会长记性？如果您在最近的一次牛熊轮回中受尽了忽悠，那么我不妨举出近一年来发生的一些您在未来必须牢记的典型事例：

去年下半年5000点之上的“专家”集体大忽悠，典型代表是韩志国的《5000点的股市比1000点更健康》。
去年秋冬之际各大机构出具的“放卫星”式的股票研究报告，典型代表是给出中国船舶400元估值的《招商证券：给予中国船舶强烈推荐-A评级》。
当A股泡沫破裂，步入熊市之际，各大财经写手一次又一次的“见底”论断，典型代表是水皮三月份的《满仓3500，年底见8000！》。
“4.24”之后数日，大家群情激昂，将六七年前“10.23”和“6.24”的伤疤抛至九霄云外，典型代表是老沙的《沙牛家书明天，最后的加仓机会》。
只要奥运没开始，有关“奥运行情”的忽悠就从来没有终止。典型例子是谢百三的《奥运行情悄然展开，箱体运行，波动震荡》。

上面举出的只是五个有代表性的事例。此外我们需要记住的还有很多，例如，您不妨回忆一下在下面这些敏感时间点前后自己的心态、朋友的态度和媒体的舆论导向，这些都将是您今后宝贵的财富：

去年10月份6000点之上时。
今年一月初反弹到5500点左右时。
今年三月“两会”召开时。
“4.24”下调印花税之时。
汶川大地震之后。
上个月奥运开幕之前。

失败和挫折并不可怕，在股市里交学费是大多数股民的必经之路。如果您不希望离开股市，也不希望永远交学费，那么请好好珍惜自己过去和现在的股市经历。学会长记性，您就踏出了迈向成功投资者的第一步。

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