两个多月前，我在《从历史看未来》一文中猜测，始自2009年的牛市很可能尚未结束，今年的调整跟1996-2001年慢牛中1998年的洗礼类似，大盘将在2400点之上止跌。没想到，还真让我蒙了个八九不离十。
时至今日，回头看来，历史果然惊人的相似。今年大盘的最低点为2319点，相距3478点恰好跌去1/3；1997年牛市第一波1510点见顶后，大盘最低跌至1025点，跌幅也是1/3。并且，这两次“小熊市”还有着更多的相似之处：
- 两市估值类似，都处于“高不成低不就”的状态，既显著低于牛市巅峰，也明显高于熊市低谷；
- 经济背景类似，都是金融危机余波未平，政府靠非常规手段勉力维持GDP的高增长；
- 市场氛围类似，人们对经济前景信心不足，期待新兴产业转型，当年代表新兴产业的是科技股和网络股，现在则是新能源、新材料、节能环保。
这些共同点大概也是今年A股出现跟12年前类似走势的根源所在。
展望后市，牛市的前景将更多地取决于经济复苏和转型的脚步。跟当年科网股属于纯粹的概念炒作不同，现在的新能源、新材料、节能环保板块得到了政府的大力扶持，因此其中不少优秀公司会有实实在在的业绩保障。如果这些新兴产业能够取得预期中的发展成果，那么牛市将很快步入正轨，而不必像1998年一样反复考验1000点的支撑；假如某些高耗能、高污染的传统产业依然“百足之虫，死而不僵”，经济出现波动，那么A股也有可能像十余年前一样反复下探验证本次2319点大底的有效性。
但无论如何，最恶劣的日子已经过去。1997年9月，大盘创下1025点的新低后，在其后一年多的时间里三次逼近1025点而不破；同样地，本月告别2319点后，未来几年内除非出现中国经济崩溃或2012世界末日之类的超级利空，我们也将再也见不到2319点。将来大盘即使出现跟1998年一样的反复探底，极限低位也会在2400点一线。
当牛市再度扬帆后，其终结的标志将至少是跨越前一轮牛市的顶点。还记得三年前，“空军司令”侯宁曾说过，“6124或成未来五六年铁顶”；再过两年，连“空军司令”的魔咒都将解除，跨越6124点还会是一个梦吗？既要知道“熊市不言底”，也要知道“牛市不言顶”，在牛市中战战兢兢患得患失会让你过早下车，失去数年一遇的大机会。对普通散户来说，牢牢拿住“低估值、高成长”的优质股票，顺应大趋势坚定持股，将是未来两年的制胜之道。