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本文标题并非我的原创，其出自雪球大V“粮厂研究员Will”一年前发表的文章《我为什么重仓小米（一）： 小米是一把钥匙》。文中提到：“小米是一把开启万物互联之门的钥匙。当你在衡量这把钥匙的价值时，应当洞见到门开启后的大千世界，而不是关注钥匙本身。”这一观点与我两年前开始建仓小米时（见《下一个起点》一文）的初衷非常相似。

本文的标题对不关注股票的小米粉丝来说，可能有些奇怪；毕竟，2021年的小米，迎来了自诞生以来最高光的时刻——智能手机出货量首次晋升全球第二，雷军更是在发布会上喊出了“三年全球第一”的口号。然而，对持有小米股票的股民来说，2021年却是不折不扣的寒冬。在年初创下35.9港元的历史新高后，美国国防部的一纸清单将小米股价砸到20.65港元。其后，随着美国官司的胜诉和一系列耀眼的经营数据的发布，小米股价反弹至最高30.45港元。就在大家认为已经熬过了小米的寒冬之际，小米的股价却再一次掉头向下，逐级走低，近日甚至跌破了3月的“官司底”以及20港元大关。尤其令许多人不解的是，8月26日小米发布史上最亮眼的2021年二季度财报之后，股价的反应竟然是一路阴跌。

从我决定把小米作为未来十年投资的“下一个起点”已有一整年，这一年里小米的经历可谓跌宕起伏，投资者的心理也随之大起大落。近一年里，对小米短期股价影响深刻的几件大事是：
2020年5月15日，美国商务部宣布从9月15日起彻底封杀使用美国技术的公司对华为供货。
2020年8月11日，雷军发布小米十周年公开演讲。
2020年10月30日，各大调研机构数据显示小米手机出货量重返全球第三。
2020年12月2日，小米宣布总额逾300亿港元的再融资方案。
2021年1月14日，美国国防部将小米列入“与中国军方相关”的黑名单。

昨天，理想汽车发布了2021年1月的交付量，5379辆，相比2020年12月环比下降12%。在另外两家新势力车企蔚来、小鹏1月交付量均环比上升创历史新高的对比下，2021年对理想而言显得格外寒冷。

如《下一个起点》一文所记录，我于今年2月满仓买入小米，成本大约是13元出头。然而很快就遭遇了海外疫情爆发的黑天鹅，让我套牢了四个多月，直到近两个月才小有浮盈。在我二十多年的投资生涯中，小米是第一个让我能够每时每刻触摸其产品的投资对象。在这半年里，我把手机从iPhone换成了小米10 Pro，最近又换成了小米10至尊纪念版，深度体验小米手机的竞争力；我以“调研小米”的名义给家里继续添置了一大批小米智能家居设备，近距离感受小米生态链的护城河；我观看了小米的每一场发布会，包括雷军的小米十周年公开演讲；我仔细阅读了《小米传》和《一往无前》这两本讲述小米发展史的传记，对小米的过去和未来有了更深刻的认识。

从2010年的《告别大盘股》一文所记录的操作开始，整整10年间，我的投资重心都围绕北新建材这一只股票。这期间经历了数次大起大落，包括全仓熬过2015年的股灾。最终，按当前复权价，我的持股成本大约在6元左右，而平均卖出价格大约在18元左右。考虑到10年的时间跨度，这个收益率可以说是不及格的——特别是相对于可以使用杠杆的房市涨幅而论。

2012年是让大多数股民麻木的一年。不同于2008年暴跌式的“疯熊”，这两年的熊市是类似于1998年、2004-2005年那样钝刀割肉的“慢熊”。大盘指数的绝对跌幅并不算夸张，但正是这样延绵不断的阴跌磨光了股民的锐气。日常生活中我们再也见不到眉飞色舞谈论股票的人，我的一个朋友甚至连交易密码也忘记了。这些熟悉而久违的熊市气息，更让我体会到在寒冬里坚守价值的意义。

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今晚北新的一季报显示，营收增长25%，净利增长39%，说明毛利率确实在2011年触底回升。美废价格自从去年10月大跌后，已在低位企稳很长时间，而北新自己的20万吨护面纸产能也已投放。

继续阅读“[鼠眼观市]北新一季报简评”