本文的标题对不关注股票的小米粉丝来说，可能有些奇怪；毕竟，2021年的小米，迎来了自诞生以来最高光的时刻——智能手机出货量首次晋升全球第二，雷军更是在发布会上喊出了“三年全球第一”的口号。然而，对持有小米股票的股民来说，2021年却是不折不扣的寒冬。在年初创下35.9港元的历史新高后，美国国防部的一纸清单将小米股价砸到20.65港元。其后，随着美国官司的胜诉和一系列耀眼的经营数据的发布，小米股价反弹至最高30.45港元。就在大家认为已经熬过了小米的寒冬之际，小米的股价却再一次掉头向下，逐级走低，近日甚至跌破了3月的“官司底”以及20港元大关。尤其令许多人不解的是，8月26日小米发布史上最亮眼的2021年二季度财报之后，股价的反应竟然是一路阴跌。
这样的情景，对每一个重仓持有小米的股民来说，无疑是巨大的煎熬。如果你要问我，小米的股价为什么这么惨淡，我只能说：“我不知道，我也很无奈”。事实上，我自从1996年入市，特别是2001年以后转向长线价值投资以来，在20多年的股市生涯中曾多次体验这样的煎熬。最近的一次，是我在2010年7月底重仓买入北新建材以后，被套了三年多账户才翻红，紧接着又在2015年经历了股灾带来的几乎60%的回撤。在那些年里，唯有公司每年都在增长的石膏板产能和逐步走向垄断的市占率、每年雷打不动增长至少20%的营收和净利润，能让我坚定持股熬过长达六七年的寒冬。
对于长线价值投资来说，尽管股价的长期走势（以十年的维度来看）一定会与公司的发展趋同，但两三年内的短期走势却可能与公司的经营状况背道而驰。这是因为短期的股价取决于资金偏好、市场情绪、国家政策等许多外部因素，而股市的参与者大都是依据这些短期因素来做出投资决策，无论追涨杀跌的散户还是追逐排名的机构。真正愿意坚守一家公司十年以上的长线资金凤毛麟角。
那么，我们选择长线价值投资的原因是什么？首先，我们承认自己在股市中的渺小，承认自己能力卑微，承认自己无法把握两三年内的短期股价。因此，我们选择“躺平”，不去预测股价的走势，不去试图通过高抛低吸来赚取股价波动带来的收益。相反地，我们通过对公司基本面的深入研究，选择卓越的企业家掌舵的伟大企业，在它们的股价被低估时买入其股票，耐心守株待兔，等待有朝一日市场中那些短视的参与者逐渐认识到公司的价值，在三年后、五年后甚至十年后分享伟大公司的成长带来的收益。这就是长线价值投资的精髓。
小米的股价在2021年遇到的寒冬，或许因为香港科技股整体走熊，或许因为市场担忧小米造车的前景，或许因为小米的互联网业务暂未达到投资者的期待，或许因为美国官司让投资者心有余悸，或许因为小米的竞争对手过于强大，等等。在小米已经跌到20元之际，大家可以“马后炮”地找出很多这样的看空言论。如果将来小米继续下跌，这样的观点还会层出不穷。然而，这一切都不影响我当初决定持股小米十年的逻辑：只要雷军继续掌舵，只要小米继续保持自我进化，只要小米依然能够占领消费者心智、保持极致的运营效率、扩大规模效应、让生态链发展壮大、加强对供应链的控制，那么小米的营收和利润就一定会继续增长，而这一切一定会在将来的某一天反映到小米的股价上。
长线价值投资最忌讳的一点，就是因为看好一家公司的发展而买入了它的股票，随后却因为股价的短线波动（而不是公司失去了发展前景）而“止损”离场。如果你通过对基本面的持续跟踪研究，对公司的未来发展深信不疑，那么应该把股价低迷的寒冬期视作难得的投资机会，努力工作挣钱，不断筹集资金加仓买入。长线价值投资就是这么简单，没有任何能力或知识储备上的门槛，只需要投资者克服股价短线波动带来的心魔，维持“不以涨喜、不以跌悲”的心态，仅此而已。